启天配资中信建投期货：5月22日农产品早报

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　　玉米：中性

　　1．市场关注：在谷物放量始终没有明确的情况下，弱势运行延续，近期重点关注新麦价格，新季小麦整体丰产预期但品质偏弱。饲用企业的谷物替代逐步铺开，等待谷物库存及盘面的进一步消化，短期至6月上旬之前，新麦开秤价的价格锚定或成为利空出尽的关键变量，丰产预期下的利空压制愈发变强。目前虽然饲用豆粕/玉米都在持续走低并且不断逼近安全垫，但注意目前小麦替代仍在计价途中，现货购销短期即便走强也不构成持续性利多。稻谷拍的市场消息卖对盘面的反复拉扯削弱，适当减少关注。

　　2．观点总结：观望为主，等待利空进一步消化。

　　豆粕：中性

　　1．地缘风险升水回吐、北美产区天气整体良好，以及市场等待中美采购协议的进一步细节，隔夜CBOT大豆延续回调。截至5月19日，美豆产区干旱覆盖比例27%，周度环比小幅下降1个百分点。天气预报显示，未来一周美豆多数产区迎来有利降雨，其中东南部地区周度累计降雨预计达到50-80毫米，有望缓解土壤干旱。当前美豆播种进度偏快，不利于天气升水累积，给美豆价格带来压力。

　　2．连盘豆粕短期跟随美盘运行，单边预计维持宽幅震荡。昨日美湾CNF报价试探性开启，显著高于同月巴西大豆，这使得国内商业油厂短期缺乏采购美豆的现实动力，实际进口成本仍然锚向“CBOT大豆+南美CNF”组合。

　　观点总结：区间交易思路，预计09合约日内运行区间2950-3050元/吨。

　　鸡蛋：中性

　　主产区现货价格高位震荡，河北馆陶现货报价4.31元/斤，较上一日持平。现货近期出现较大幅度上行，盘面近月合约出现明显基差驱动补涨行情。近期出现一些值得关注的迹象，1）养殖利润创出近五年同期最高水平，静态养殖利润+1.05元/斤，环比上周+0.29元/斤；2）淘汰日龄再度上行，本周淘鸡日龄518天，周度环比增加4天，延淘情况进一步加剧。从基本面的边际变动情况看，现货价格上行带来的正反馈正在强化养殖主体的延淘惜售意愿。近月合约短期仍以基差收敛驱动为主。考虑到延淘情绪的强化，以及6-7月后新增产能集中释放的可能性。

　　观点总结：近月面临较大分歧，关注基差收敛驱动，远月关注逢高布局空单，博弈产能释放压力。

　　生猪：中性

　　生猪现货价格震荡。昨日主产区现货均价9.56元/kg，较上一日+0.02元/kg。昨日盘面主力合约出现大幅反弹，现货在持续震荡横盘后迎来小幅上涨，远月因产能周期预期维持韧性。市场对下半年改善预期正在提前计价。5-7月对应母猪去化后的肥猪阶段性减量窗口，市场博弈涨价预期，下方支撑逐步增强，阶段性超跌就可能迎来区间交易机会。

　　观点总结：近月延续区间交易为主，远月因升水程度较高，短期存在调整压力，中长期可依托低位区间逢低布局远月多头。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（魏鑫期货交易咨询从业信息： Z0014814；刘昊/期货交易咨询从业信息：Z0021277；邓昊然期货交易咨询从业信息：Z0023357）

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